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2017年塑料薄膜市场投资机会挖掘

发布: 2017-06-02 | 来源:环亚娱乐 | 编辑:gdpia | 查看:
        据卓创统计数据,2016年底中国塑料薄膜产量预计达1450万吨,较去年1313.80万吨相比增长10.7%。自2008年开始,中国塑料薄膜的产量均呈现逐年递增之势。卓创跟踪监测的塑料薄膜产品主要有BOPP、BOPET、BOPA、CPP、PE膜及农膜,当前面临的共同问题就是产能过剩及产品结构不均衡。
 
        表1 2016年中国塑料薄膜部分主要产品产业链平衡度分析(单位:万吨/年)


        通过对比2016年中国塑料薄膜各产品实际开工率来看,塑料薄膜行业开工率多维持在60%-70%,行业整体开工偏低。农膜产品因其季节性因素决定,年度平均开工不足四成;相对较好的薄膜产品BOPA,行业开工接近八成,成为中国塑膜行业的闪亮之星。其次为BOPET,该行业近年几乎没有新增产能,过剩产能及库存消化殆尽,行业整合接近尾期,初步形成双星、恒力、兴业几大巨头,产业集中度相对较高。

        一、价格:塑料薄膜下半年集体发力

        2016年中国塑膜产品价格整体上移,其中BOPET、BOPP及薄膜下游制品胶带母卷涨势较为显著。据卓创统计,2016年年底较年初价格来看:BOPP累积上涨3800元/吨,涨幅47.21%;BOPET累积上涨3600元/吨,涨幅52.17%;胶带母卷累积上涨5150元/吨,涨幅67.32%;CPP累积上涨2200元/吨,涨幅21.57%;农膜累积上涨1150元/吨,涨幅11.11%。当然,塑膜薄膜价格的上涨,与原料涨势有关。成本强劲助推,加上下游无备库量,塑膜价格持续上涨之下,终端用户看涨买入配合,塑料薄膜的下半年,可谓是精彩纷呈!

        二、上下游产业链一体化发展

        在低迷的行业背景之下,部分企业积极寻求发展出路,其中纵深产业链,降低生产成本成为许多企业的选择。全球BOPP产能最大的生产企业--中国软包装集团(时代集团)近几年不仅在规模化上下足了工夫,而且还纵深产业链,向上游发展,降低生产成本,继续提升竞争力,初步完成了丙烷脱氢制丙烯—丙烯聚合制聚丙烯—BOPP的产业链深度。2016年4月,中景石化35万吨PP装置正式产出成品,向市场发售。2016年6月,中国软包装集团旗下上海悦得包装三线(10.4米)BOPP生产线开机。2016年11月,中国软包装福建总部三期PP项目举行奠基仪式。软包装集团华东区薄膜生产基地基本可实现原料自给,但东北、西南等偏远地区仍需外采。

        BOPP生产企业亦有向下延伸之举。浙江权威、浙江奔多、炎州集团等企业均是以BOPP及胶带母卷产品为主,实现产业链一体化格局。

        BOPET作为产能前三名的康辉石化(恒力集团下属企业)有自己本身的PET原料供应,在控制成本的同时可以发挥价格优势,抢得市场先机。恒力集团原本就是PTA、涤纶行业巨头,2016年收购大橡塑,成功实现资本市场的借壳上市,融资渠道畅通。

        三、聚酯薄膜行业隐现周期性机会

        数据来源:红桃3基准价

        BOPET价格在2010年达到顶峰,之后价格一路下跌,鲜有像样的反弹。2015-2016年膜价跌至10000元/吨以下,多数企业处于亏损边缘,市场上多数企业都在寻求续命之法,根本没有新项目建设,因此产能停止增长,市场供应增速降低,库存得到有效消化。2016年年底市场借整个薄膜市场好转之际,连续收出两根中阳线,一改颓势,看涨势头良好,企业普遍盈利。2017年BOPET市场很可能会在10000-15000元/吨之间震荡徘徊,市场普遍进入景气周期。

        与BOPET景气周期相对应的现象:①产业扩能停止,供应过剩状态缓解;②上游PTA突破6年下降趋势线进入震荡上涨通道;③国际油价涨至50-60美金/桶区间;④产业结构多元化,功能膜比例提高;⑤企业开始由亏损到微利、盈利转变;⑥企业库存偏低,结算多以现金为主,应收账款账期普遍较短。

        投资标的:传统龙头双星新材,刚完成高管增持,同时计划组建苏宁银行。产业链上游进入的巨头恒力股份,PTA-聚酯切片-涤纶/BOPET产业链较长,抗风险能力强。

        主要风险:油价不达预期、上游涨价过快、经济增长乏力。

        四、BOPA行业盈利能力较好

        BOPA市场容量较小,国内共有8家生产企业,总产能11万吨左右。2015年尤尼吉可退出中国市场,供需格局出现较大的转化,市场盈利水平随之上升,目前市场每吨盈利10000元附近,销售单价41000元,毛利率28.35%。
业内最大的企业是厦门长塑,企业学问为长塑之膜,全球之模,确实是全球最大的BOPA生产商。第二大为沧州明珠,上市企业,主营产品为管道、BOPA、锂电池隔膜等。
五、BOPP盈利水平创新高 

        BOPP在2016年底价格及利润均创出新高,彰显部分投资机会。业内电容膜生产企业:大东南、铜峰电子、南洋科技都是上市企业,光学膜龙头康得新,传统企业国风塑业,以技术创新为主的佛塑科技都是业内翘楚。普通膜逐步形成三大巨头,中国软包装集团、金田集团、福融辉集团,其中金田企业有上市计划。

来源:华联期货

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